在加密货币的世界里,比特币（BTC）的总量上限为2100万枚是其最广为人知的特性之一，这一设计赋予了其“数字黄金”的稀缺性叙事，相比之下，作为第二大加密货币的以太坊（ETH），其总量问题则更为复杂，也常常引发社区和投资者的广泛讨论，ETH的总量究竟有多少？是无限增发还是存在上限？要理解这一点，我们需要从以太坊的发行机制、其向权益证明（PoS）的转型以及未来的通缩趋势等多个维度来探讨。
以太坊的发行机制：从工作量证明到权益证明
在以太坊完成“合并”（The Merge），从工作量证明（PoW）机制转向权益证明（PoS）机制之前，ETH的发行与矿工的出块奖励直接相关，在PoW时代，每出一个新区块，会固定产生3个新的ETH作为奖励，分配给打包区块的矿工以及所在的验证者池，由于网络算力、难度调整等因素，ETH的供应量处于一种相对缓慢且可预测的增长状态，理论上在没有硬分叉或协议变更的情况下，这一过程会无限持续，供应量会逐渐趋向无限。
“合并”的发生彻底改变了ETH的发行规则。
权益证明（PoS）时代的ETH发行与销毁
自“合并”以来，以太坊的共识机制转变为PoS，新的ETH不再通过“挖矿”产生，而是通过“验证者”（Validators）质押ETH并参与网络共识来获得，在PoS机制下，ETH的年发行率（即每年新增ETH数量占总供应量的比例）是动态变化的，主要取决于以下几个因素：
- 验证者奖励：验证者通过正确验证区块和参与共识过程获得ETH奖励，这部分是新增ETH的主要来源。
- 基础发行率：在PoS的初始设计中，有一个基础发行率，它旨在补偿验证者的机会成本和运营成本，并激励足够多的参与者质押以维护网络安全。
- EIP-1559与通缩机制：这是一个至关重要的机制，在EIP-1559（伦敦升级）引入后，每笔ETH交易除了支付给验证者的小费外，还会销毁一部分基础费用（Base Fee），这部分费用会被直接发送到 burn address（一个无人拥有私钥的地址），从而永久退出流通。
在EIP-1559和PoS的共同作用下，ETH的供应模型呈现出“动态平衡”甚至“通缩”的可能性，当网络活动活跃，交易费用高昂时，每日销毁的ETH数量可能会超过新增的验证者奖励，从而导致ETH的总供应量减少，出现通缩状态，反之，如果网络活动低迷，新增奖励可能暂时超过销毁量，供应量会微量增长。
ETH的总量：一个动态变化的数字